Рынок ценных бумаг: с чего начать, что изучить и как практиковаться

Частое заблуждение — считать, что рынок ценных бумаг сводится к торговле на бирже. Трейдеров и управляющих в брокерской компании немного. Гораздо больше людей заняты тем, что происходит до и после сделки: проверяют клиента, сверяют позиции, начисляют купоны, удерживают налог, отвечают на запросы регулятора. Материал образовательный: в нём нет рекомендаций покупать конкретные бумаги, речь о работе в отрасли, а не о вложении своих денег.

Кто участвует в рынке и чем занят каждый

Статья 3 закона № 39-ФЗ описывает брокерскую деятельность: брокер совершает сделки по поручению клиента и за его счёт. Дилер торгует от своего имени и за свой счёт, объявляя цены покупки и продажи. Доверительный управляющий распоряжается чужими бумагами и деньгами по договору. Депозитарий хранит сертификаты и учитывает права на бумаги, а регистратор ведёт реестр владельцев по поручению эмитента. Инвестиционный советник даёт клиенту индивидуальные рекомендации. Биржа и клиринговая организация работают по отдельным законам.

Все эти виды деятельности лицензирует Банк России, и его перечень дополняет их форекс-дилерами. Для сотрудника это значит две вещи: работодатель отвечает перед регулятором за действия персонала, поэтому регламенты подробны, а одна компания часто совмещает несколько лицензий, и внутри крупного банка можно сменить специализацию, не меняя работодателя.

Путь одного поручения: учебный пример

Ситуация учебная. Клиент брокера вечером подаёт поручение купить облигации на 300 тысяч рублей. Прежде чем заявка уйдёт на биржу, система проверяет, хватает ли денег и доступна ли бумага неквалифицированному инвестору. Утром заявку исполняет алгоритм или трейдер.

Дальше идёт работа, которую клиент не видит. Клиринговая организация определяет обязательства сторон, депозитарий зачисляет бумаги на счёт депо, бэк-офис сверяет данные биржи, депозитария и внутреннего учёта. Через полгода придёт купон: брокер как налоговый агент удержит НДФЛ и покажет начисление в отчёте. Если позиция клиента не совпала с данными депозитария, разбирается специалист бэк-офиса, а если ошибка повторяется — контролёр. Сделка занимает минуты, её сопровождение — месяцы, отсюда и устройство штата.

Карта должностей

Фронт-офис работает с клиентами и рынком. Сейлз привлекает компании и состоятельных клиентов. Трейдер исполняет крупные поручения и торгует от имени компании в пределах лимитов. Аналитик пишет обзоры эмитентов и считает справедливую стоимость бумаг. Портфельный управляющий собирает портфель под стратегию фонда или договора. Торговля и вложения частного лица — темы наших соседних статей о трейдинге и об инвестициях.

Мидл-офис следит, чтобы фронт не нарушил правил. Риск-менеджер ставит и контролирует лимиты на позиции и контрагентов. Контролёр проверяет сделки на конфликт интересов, использование инсайдерской информации и манипулирование рынком и ведёт переписку с Банком России. Рядом работает специалист по финансовому мониторингу, которому посвящена отдельная статья.

Бэк-офис отвечает за сверки, корпоративные действия эмитентов, отчёты клиентам и регулятору, налоги. В депозитарии и у регистратора это основная работа: операционист открывает счета, проводит переводы бумаг, готовит списки владельцев к собранию акционеров.

Аттестат ФСФР больше не пропуск

В пособиях и вакансиях до сих пор встречается требование «аттестат ФСФР серии 1.0», хотя эта система ушла в прошлое. В письме Банка России № 06-14-6/5093 от 2 июля 2019 года сказано, что с 1 июля 2019 года полученные квалификационные аттестаты нельзя использовать для оценки квалификации работников финансовых организаций, а требования об их наличии не применяются. Основание — ст. 11 закона № 238-ФЗ о независимой оценке квалификации, разрешавшая прежний порядок только до этой даты.

На смену пришла независимая оценка квалификации. Совет по профессиональным квалификациям финансового рынка какое-то время позволял обменять действующий аттестат серий 1.0, 2.0 и 4.0 на свидетельство о квалификации, но, как сообщила НАУФОР, эта процедура действовала только до 1 июля 2023 года. Свидетельство выдают на три года. В июне 2026 года Банк России окончательно убрал старую систему: Указание № 7376-У признало утратившими силу акты об аккредитации организаций, проводивших аттестацию, и программы квалификационных экзаменов.

Вывод для новичка: независимая оценка, как поясняет НАУФОР, проводится по инициативе соискателя или по направлению работодателя и для рядового сотрудника не обязательна. Готовиться к «аттестату ФСФР» бессмысленно, а свидетельство, например специалиста по брокерско-дилерской или депозитарной деятельности, имеет смысл получать, когда его просит конкретный работодатель. Обязательные требования закон предъявляет прежде всего к руководителям и контролёрам: ст. 10.1 закона № 39-ФЗ не допускает на эти должности, например, людей с неснятой судимостью за умышленное преступление.

С чего начать

Начинать лучше с устройства отрасли, а не с выбора должности: кто понимает путь поручения, быстрее разберётся в любой вакансии. Поэтому шаги идут от общего к частному — инструменты и инфраструктура, затем правила, потом выбор ветки.

1. Инструменты: акции, облигации, паи фондов, производные инструменты, расчёт доходности облигации и дивидендной доходности.
2. Инфраструктура: биржа, клиринг, центральный депозитарий, расчёты по сделке, счета депо.
3. Регулирование: закон № 39-ФЗ, виды лицензий, права неквалифицированного и квалифицированного инвестора, раскрытие информации эмитентами.
4. Учёт и налоги: как брокер ведёт внутренний учёт и удерживает НДФЛ.
5. Выбор ветки: аналитика и управление, операции и учёт или контроль и риски.

Программа для того, кто хочет пройти всю теорию системно, — онлайн-курс МИПО «Рынок ценных бумаг». По обзору, это переподготовка на 762 академических часа и восемь месяцев с дипломом. Среди 21 модуля — профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, управление портфелем и финансовыми рисками, налогообложение операций с бумагами, оценка производных инструментов. Практических заданий в обзоре не заявлено, поэтому формат практики уточните у школы.

Как практиковаться

Практиковаться можно без денег. Найдите в раскрытии информации эмитента облигаций даты купонов, оферты и погашения и составьте таблицу корпоративных действий на квартал, как это делает бэк-офис. Скачайте итоги торгов с сайта биржи и посчитайте доходность к погашению трёх выпусков. Прочитайте регламент брокерского обслуживания: виды поручений, маржинальная торговля и сроки отчётов — ровно то, с чем работает операционный персонал.

Для аналитической ветки упражнение — обзор одного эмитента на две страницы: бизнес-модель, показатели отчётности, долговая нагрузка, сравнение с двумя конкурентами. Его можно показать на собеседовании. Чтению отчётности посвящена наша статья о финансовом анализе.

Системно эту часть работы разбирают на курсе Skillbox «Инвестиционный аналитик». По обзору, это восемь месяцев и около 200 видео в трёх блоках: финансовый анализ, инвестиционная оценка и финансовое моделирование. Среди работ — анализ бизнес-модели по годовому отчёту и инвестиционный меморандум. От слушателя ждут базового Excel и статистики, документ об окончании в обзоре не указан.

Как войти в отрасль

Самый короткий путь для выпускника экономического или юридического факультета — бэк-офис брокера или депозитария и операционные должности у регистратора: там ценят аккуратность, Excel и готовность читать регламенты, а опыт на рынке не обязателен. Крупные банки и брокеры набирают стажёров, и после стажировки часть людей переходит в аналитику или риски. Второй путь — из соседней области: бухгалтер идёт в бэк-офис или налоговый учёт брокера, юрист — во внутренний контроль, продавец банковских продуктов — в сейлзы.

Сколько зарабатывают

Надёжной открытой статистики зарплат по профучастникам нет: агрегаторы смешивают брокеров по ценным бумагам с брокерами по недвижимости, а выборки по узким должностям малы. В бэк-офисе и депозитарии основа — оклад. Во фронт-офисе велика переменная часть: у сейлза она привязана к комиссиям клиентов, у трейдера и управляющего — к результату торговли или портфеля.

Если работодатель — банк, на переменную часть влияет регулятор. По п. 2.4 Инструкции Банка России № 154-И у членов исполнительных органов и иных работников, принимающих риски, нефиксированная часть составляет не менее 40 % общего вознаграждения. Не менее 40 % этой части откладывают на срок не меньше трёх лет и могут уменьшить при отрицательном финансовом результате, так что бонус трейдера частично становится деньгами через годы. Чтобы оценить вилку, ищите вакансии по точным названиям — «специалист бэк-офиса брокера», «контролёр профучастника», «аналитик долгового рынка», — фильтруйте по региону и опыту и смотрите медиану.

Как выбрать обучение

Сначала выберите ветку, потом программу. Переподготовка нужна тому, кто меняет профессию, короткое повышение квалификации — тому, кто уже работает в финансах.

Для тех, кого интересует управление активами, есть короткая программа: курс Московской бизнес академии «Управление инвестиционным портфелем». По обзору, это месяц, 24 видеоматериала и три модуля: фондовый рынок и его инструменты, управление портфелем и основы трейдинга. На каждый модуль приходится практическая работа, выдают удостоверение о повышении квалификации, а от слушателя требуется высшее или среднее профессиональное образование.

В любой программе проверьте, говорят ли о регулировании и учёте так же подробно, как об анализе, разбирают ли расчёты по сделкам и есть ли у преподавателей опыт работы у профучастника. Обещание научить зарабатывать на бирже — признак курса для частного инвестора, а не для будущего сотрудника.

Сравнить школы поможет рейтинг онлайн-школ с обучением инвестициям: он шире темы, от личных финансов до инвестиционной аналитики, поэтому отбирайте в нём программы о профессиональной деятельности на рынке, а не о стратегиях для своего счёта.

Для начала нарисуйте путь учебного поручения от заявки до отчёта брокера и подпишите, кто за что отвечает на каждом этапе. Этап, который заинтересовал больше остальных, подскажет, где искать стажировку.